Transcription éditée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de SAX.DE du 8 août 2007 à 8h00 GMT – Serveur d’impression

16 août 2019 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la téléconférence ou présentation concernant les revenus de Stroeer SE & Co KGaA le jeudi 8 août 2019 à 8h00:00 GMT

Ströer SE & Co. KGaA – Codirecteur général et membre du conseil d'administration

Ströer SE & Co. KGaA – Fondateur, Président du Directoire et Codirecteur général

Kepler Cheuvreux, Division de la recherche – Chef de la recherche pour les petites et moyennes capitalisations, Allemagne

Bonjour et bienvenue sur le site de Ströer Publication de la conférence téléphonique sur le rapport financier semestriel 2019. La conférence d'aujourd'hui est en cours d'enregistrement.

À ce stade, je voudrais céder la conférence à Udo Müller, fondateur et codirecteur général de Ströer. S'il vous plaît allez-y, monsieur.

Udo Müller, Ströer SE & Co. KGaA – Fondateur, Président du Directoire et Co-CEO [2]

Chers dames et messieurs, merci de votre participation à notre conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre d’aujourd’hui. Avec mon co-PDG, Christian Schmalzl, je présenterai nos résultats trimestriels et notre mise à jour des activités pour le deuxième trimestre de 2019. Mais avant de commencer, permettez-moi de souhaiter la bienvenue à notre nouveau directeur financier, Christian Baier. Nous sommes très heureux de l'avoir à bord depuis la semaine dernière et je suppose que Christian vous contactera dès qu'il aura terminé ses réunions internes d'intégration.

Tout d'abord, je commenterai nos principaux indicateurs de performance clés, ce qui a changé au cours des 6 à 9 derniers mois et les opportunités stratégiques à moyen terme que nous voyons actuellement. Christian Schmalzl approfondira ensuite les débats et vous présentera le bilan de notre excellente performance financière au premier semestre et les perspectives prometteuses pour le second semestre 2019.

Permettez-moi de commencer par nos résultats du deuxième trimestre, qui reflètent la force de notre cœur de métier et témoignent de la montée en puissance des mutations structurelles sur le marché des médias en Allemagne, l’extérieur de la maison étant le vainqueur structurel de cette évolution. Le deuxième trimestre de 2019 a été un autre trimestre fort, avec la surcompensation de plusieurs cessions, principalement dans les secteurs du contenu numérique et du contenu hors domicile, annoncé lors de la publication du premier trimestre, qui a eu un effet total d’environ 17 millions d’euros au T2 et un effet total de millions d’euros de chiffre d’affaires et environ 3 millions d’euros d’EBITDA ajusté pour le premier semestre de 2019. Cela dit, les revenus rapportés ont augmenté de 8%, passant de 726 millions d’euros à 787 millions d’euros au cours des six premiers mois. Ceci est basé sur une croissance organique de 7,3% supérieure à nos prévisions initiales à moyen et à 10% pour le premier semestre de 2019. L'EBITDA ajusté a augmenté de 8%, passant de 237 millions EUR à 256 millions EUR, malgré les cessions déjà mentionnées. Notre EBIT ajusté a également affiché une évolution positive et augmenté d’environ 6%, passant de EUR 109 millions à EUR 115 millions.

Le résultat net ajusté a augmenté de 7%, passant d’EUR 79 millions à EUR 84 millions. Le cash-flow opérationnel a augmenté de 14% au cours du premier semestre de EUR 153 millions à EUR 174 millions. Les investissements nets d’environ 47 millions d’euros sont tout à fait conformes à notre plan CapEx, mais inférieurs de 30 millions d’euros à ceux de l’année précédente en raison d’effets de phasage. Sur une base annuelle complète, nous prévoyons, comme par le passé, des investissements directs d'environ 6% à 7% du chiffre d'affaires. La dette nette, y compris les contrats de location, s'élève pour le premier semestre à 1,7 milliard d’euros, soit le même niveau qu’en 2018.

Comme cela a déjà été brièvement mentionné, le contexte du marché de la publicité a changé au cours des 6 à 9 derniers mois. Après le déclin continu de la presse écrite et, pour la première fois, de la télévision linéaire en accès libre, en ligne et surtout hors domicile, sont les gagnants structurels de cette évolution. Les dernières prévisions de Nielsen et d’autres sociétés d’études de marché soulignent cette tendance agréable. Mais les annonces ont changé au cours des derniers trimestres. Pour la première fois, nous voyons clairement que les différentes composantes de ce que nous appelons le dividende numérique pour les services hors domicile sont en train de se concrétiser. Pendant de nombreuses années, nous avons travaillé très fort sur les conditions préalables et nous pouvons maintenant prendre le crédit de nos efforts.

La première dimension du dividende numérique est une croissance significative des revenus tirés des programmes pour la vidéo numérique hors domicile et publique. Nous attendions cela depuis quelques années, mais nous obtenons pour la première fois des revenus provenant de budgets entièrement nouveaux alloués dans le segment en ligne et compatibles avec les DSP et les bureaux de courtage tels que MediaMath, The Trade Desk, Agent actif ou Adform. . Nous avons connecté notre inventaire numérique hors domicile à l’écosystème en ligne, nous l’enrichissons de données et constatons depuis 6 à 9 mois une entrée de fonds sans cesse croissante par le biais de programmes.

La deuxième dimension du dividende numérique hors domicile est la baisse constante des prix des affichages numériques hors domicile, ce qui nous donne maintenant la possibilité de lancer la numérisation à plus grande échelle de notre inventaire routier de choix. Il y a 20 ans déjà, nous avions constaté l'énorme potentiel de numérisation du secteur de la télésurveillance lorsque nous avons introduit des dérouleurs de pulsars de 9 mètres carrés sur le marché allemand de la télésurveillance. aurait la qualité nécessaire pour la numérisation et la technologie LED à un stade ultérieur.

Après 10 années de forte concurrence pour les sites haut de gamme premium en Allemagne au début des années 90, nous étions très satisfaits d’obtenir une part de marché supérieure à 90% pour les 9 mètres carrés premium et une taille supérieure dans les villes de plus de 100 000 habitants. . Les scrollers existants sur ces sites à partir d’aujourd’hui ont toujours constitué une technologie de passerelle sur le prix des écrans LED, atteignant un point de basculement pour ces sites en numérique. C'est un peu comme un promoteur immobilier qui prévoit 20 ans à l'avance qu'une ville va construire son nouvel aéroport et sécuriser ses parcelles pertinentes à temps avant que les prix des parcelles ne montent. Au total, 60% de nos dépenses d’investissement totales sont consacrées au déploiement de 500 autres écrans haut de gamme intérieurs et extérieurs en 2019.

La troisième dimension du dividende numérique est le remboursement spécial, que nous obtenons maintenant pour notre investissement énorme dans notre force de vente locale forte et nationale. Lorsque nous convertissons un scrutateur de pulsars analogiques en écran numérique, nous tirons parti simultanément de notre force de vente locale en nous adressant principalement à des clients locaux et régionaux. Ils paient des prix plus élevés, obtiennent un package hautement individualisé en fonction de leurs fonds, et nous pouvons donc au moins tripler ou quadrupler le revenu par site. Tirer parti de notre énorme investissement et acquérir environ 90% des sites grand format allemands de choix il y a 20 ans, ainsi que de notre énorme investissement dans la constitution de la seule force de vente nationale mondiale pour les produits publicitaires locaux, nous place dans une belle position confortable pour les années à venir, complétée par de nouvelles sources de revenus programmatiques provenant des budgets en ligne.

Pour être à l'avant-garde et saisir les opportunités et les potentiels de ces changements, nous avons modifié et affiné notre stratégie. [and have called it] En dehors de la maison +. Nous nous concentrons clairement sur notre activité principale hors de la maison, qui, combinée à la vidéo publique ou à la sortie numérique hors domicile, représente environ les deux tiers de l'EBITDA de notre groupe.

Le navire transporteur principal est soutenu par les 2 bateaux accompagnants, le contenu numérique et Direct Media, qui nous aident à obtenir un meilleur accès à nos clients. Nous avons augmenté notre part de portefeuille avec les grands comptes nationaux, sommes devenus un partenaire marketing de services complets pour les PME et avons utilisé plus intelligemment les technologies, les données et les contenus pour la numérisation de documents hors domicile. Nous nous concentrons en outre sur le marché allemand, ce qui améliore notre excellence en matière d'exécution, évite la dilution de la gestion et nous procure donc des marges plus élevées.

Les diverses cessions, telles que les transactions hors du foyer en Turquie, Conexus, BodyChange, Vitalsana, Foodist, twiago, Ströer Mobile Performance ainsi que les activités de F & A massivement réduites nous donnent davantage de marge de manœuvre pour améliorer la croissance déjà remarquable des rendements de dividendes et du ROCE. Ce positionnement clair a rendu plus transparente la vitesse de rendement total pour les actionnaires et la création de valeur de Ströer. Et, conjugué à de forts taux de croissance interne, il existe une stratégie claire pour les années à venir.

Au-delà de notre stratégie ciblée Out-of-Home +, des changements tectoniques dans le paysage médiatique et du dividende numérique pour les services hors domicile, il y a un autre aspect qui a changé le mois dernier, Statista. Depuis l'acquisition de 2015, cet actif premium était en quelque sorte dissimulé dans notre segment contenu. Mais la croissance dynamique de la plateforme de données d’entreprise n ° 1 au niveau mondial et les discussions de marché qui ont suivi notre présentation du premier trimestre ont rendu la substance de la société plus visible. Les excellents résultats de Statista pour le premier semestre de 2019 sont conformes à nos attentes élevées et prouvent que les objectifs de Statista pour l'ensemble de l'année doivent être atteints simultanément.

Le chiffre d'affaires de Statista a augmenté au milieu des années 30 pour atteindre 30 millions d'euros au cours des six premiers mois. L'équipe était également occupée à ouvrir des bureaux à Singapour et à Los Angeles. Et malgré la forte croissance, les flux de trésorerie ont été positifs et nous sommes pleinement convaincus d’atteindre notre objectif de chiffre d’affaires annuel compris entre 60 et 65 millions d’euros et notre objectif à moyen terme d’environ 200 millions d’euros d’ici 2023.

La rétention des revenus nets a atteint, quant à elle, un taux remarquable de 100% et déjà supérieure à 100% dans les marchés développés. Ceci est non seulement alimenté par les faibles taux de résiliation, mais également par des hausses de prix d'environ 13% au premier semestre de 2019. Le coût des ventes représente environ 30% du chiffre d'affaires et 80% de ces coûts sont affectés à l'acquisition de nouveaux clients. Cela nous conforte fortement sur le potentiel de marge durable de la société à long terme, en particulier en combinaison avec l'excellent maintien du revenu net.

Permettez-moi de laisser la parole à Christian qui expliquera plus en détail où se situe notre objectif opérationnel.

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Codirecteur général et membre du Directoire [3]

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Merci, Udo. Bien que quelques paramètres stratégiques aient évidemment changé, nous mettons plutôt l'accent sur l'excellence opérationnelle. La plupart des choses n'ont donc pas changé dans ce domaine.

Depuis 26 trimestres consécutifs, non seulement nous affichons des taux de croissance organique robustes, mais nous surperformons constamment le marché de la publicité. Comme Udo l'a souligné, la presse écrite et la télévision reculent elles aussi. Et au premier semestre de 2019, le marché publicitaire total a baissé d’environ 2,5% en nombre net, et nous dépassons les 7% dans un tel climat et avons surperformé le marché d’environ 10 points. Personne ne peut totalement se dissocier de l'environnement macro-économique, mais nous avons suffisamment de facteurs opérationnels pour poursuivre notre croissance, même dans un contexte de marché plus difficile.

Dans le segment hors domicile, qui est passé de 3,5% à plus de 7% du marché total de la publicité au cours des 8 dernières années, nous avons constamment amélioré notre part de marché, atteignant 60% dans le même temps. La vaste gamme de plus de 20 000 contrats de portefeuille à long terme constitue un pilier essentiel de nos activités. Et avec notre équipe d’acquisition, nous ajoutons entre 1 200 et 1 500 emplacements parmi les meilleurs sur des terrains privés cette année. Cela nous donnera encore plus de flexibilité pour numériser le bon inventaire afin de fournir à nos clients des solutions publicitaires de premier ordre, parallèlement à une allocation rentable de CapEx avec des délais de récupération raisonnables. Notre position de leader dans toutes les catégories numériques hors domicile, avec la vidéo sur les sites premium, les écrans en bordure de route sur les espaces extérieurs très fréquentés et les centres-villes, ainsi que les solutions d’affichage numérique dans les points de vente ou les points d’intérêt reste inchangée.

Grâce à notre solide portefeuille et à nos 2 activités de support, nous avons amélioré notre positionnement marketing et commercial au fil du temps. Les chiffres de Nielsen dans toutes les maisons de vente en Allemagne montrent que nous nous rapprochons de plus en plus des deux grands groupes de télévision. Notre combinaison de médias hors domicile, en ligne, mobile et Direct Media, ainsi que le fait que tous les domaines se développent nous donnent confiance pour le second semestre. En outre, aucune autre organisation de vente ne combine une position de leader sur le plan national avec une infrastructure de vente locale complète à l'échelle nationale. Nous sommes le seul acteur du marché à avoir un accès complet à tous les annonceurs, du plus gros acheteur, Procter & Gamble, à un petit boucher du coin.

Notre croissance organique constante est également alimentée par nos efforts pour améliorer constamment notre gestion intégrée des comptes clés. Nous avons mis à jour la vue d'ensemble de nos 20 principaux clients sur la base du premier semestre de l'année. Nous maximisons notre part de portefeuille en investissant dans les structures incrémentielles de comptes clés, qui servent presque d’équipes de marketing, offrent des conseils et une planification stratégiques ainsi que des services de création ou de production, en regroupant nos offres de manière commerciale et en tirant parti des offres existantes. contacts avec les clients et points de vue des clients pour croiser et augmenter dans et au sein de nos différentes catégories de médias. Il est parfois difficile de contrôler l'impact avec précision, car les budgets de campagne et les objectifs marketing des clients sont volatils, mais la surperformance de l'ensemble du marché publicitaire ainsi que du nombre de pairs dans nos catégories de médias est la preuve ultime de l'augmentation de notre part de portefeuille.

Nous avons développé en permanence de nouveaux concepts de médias, technologies et solutions publicitaires avec nos clients et leurs agences. Permettez-moi de vous présenter quelques exemples. Pour générer suffisamment de points de contact dans le groupe cible des acheteurs en ligne, eBay a utilisé la vidéo publique programmatique pour étendre ses campagnes. Le point focal des publicités était l'approche ciblée avec précision, avec les recommandations de produits appropriées affichées sur des écrans numériques dans les gares routière et ferroviaire. Sur la base des données géotemporelles d'un fournisseur de télécommunications, différentes classes d'utilisateurs ont été identifiées à l'approche d'un point de contact spécifique. Ensuite, en temps quasi réel, les bons produits, associés à du contenu supplémentaire spécifiquement destiné au groupe de groupes cibles, ont été diffusés sur les écrans.

Depuis plus de 40 ans, Lidl annonce le rapport qualité-prix de ses offres et une large gamme de marques propres et externes. Ce dernier est maintenant au centre d'une campagne de médias sociaux et de diffusion extérieure dans toute l'Allemagne, qui utilise des créations de mots intelligentes pour gâcher la concurrence. Lidl utilise des titres tels que (langue étrangère)

une solution créative qui devait construire sa perception très rapidement avant que la concurrence puisse trouver une réponse appropriée. Les méga-réseaux de lumière Ströer sont la solution idéale pour ce type de pénétration d'un large public.

Ströer Dialog fournit depuis plus de 10 ans des services de marketing direct à Vattenfall. Nous fournissons une gestion de projet qualifiée et expérimentée ainsi que des conseillers hautement qualifiés, dotés d'excellentes connaissances des processus et des systèmes du secteur de l'énergie. C'est une société transparente et confiante. Notre partenariat a été prolongé en conséquence pour une autre période de trois ans et constitue, entre-temps, une colonne vertébrale importante pour notre part également croissante des dépenses consacrées aux médias traditionnels de Vattenfall dans les domaines en ligne et hors domicile.

Autre exemple, Ströer a réalisé la campagne publicitaire mobile pour les points de vente Zalando, attribuée à des approches de ciblage basées sur la localisation. Les consommateurs situés dans un rayon de 50 kilomètres autour des magasins Zalando à Cologne, Berlin et Francfort et Leipzig ont été attirés par les solutions mobiles pour augmenter le nombre de visiteurs dans les magasins. L’analyse des données des campagnes d’experts montre clairement que les consommateurs ayant des contacts commerciaux visitent les magasins presque deux fois plus souvent que les consommateurs sans contact publicitaire.

Pour pénétrer davantage le marché publicitaire local et régional, nous continuons d’augmenter nos capacités globales de vente et sommes sur la bonne voie. Nous ne voyons aucune nécessité de changer les structures organisationnelles ni les processus de recrutement ou d’embauche. C’est plutôt pour nous un jeu d’optimisation pour le moment d’améliorer constamment l’efficacité de nos équipes tout en augmentant le nombre de vendeurs.

Au premier semestre et compte tenu du fort développement des ventes nationales, nous générons actuellement environ 60% du chiffre d’affaires via des clients régionaux et locaux. Plus de 50 000 clients actifs avec une part croissante de contrats pluriannuels nous rendent de plus en plus indépendants de la volatilité à court terme des gros clients axés sur les campagnes. Tant que nous nous sommes principalement concentrés sur les grands comptes nationaux, notre vaste gamme de produits a été un véritable défi. Les supports de niche tels que les bus, les supports à vélos ou les panneaux de mât étaient difficiles à monétiser.

Pendant ce temps, la faiblesse potentielle est devenue une force. Nous avons clairement structuré notre portefeuille en fonction des différents groupes de clients, de leurs budgets marketing et de leurs besoins spécifiques. Nos quelque 1 000 vendeurs disposent de directives de vente claires leur permettant de trouver la proposition de produit adaptée au bon client. Le chiffre d'affaires par vendeur et, plus important encore, la marge brute évoluent d'un trimestre à l'autre.

Au-delà de l'efficacité croissante par vendeur, nous avons utilisé le premier semestre pour améliorer encore notre efficacité. Nous avons rationalisé les processus internes, automatisé la collaboration entre les ventes sortantes et le support aux ventes, puis développé et mis en place un nouveau système frontal numérique pour notre organisation. Toutes les informations client de notre système CRM, calendriers de réunion et tableaux de bord d'indicateurs de performance clés sont intégrées sur la même plate-forme et les mêmes tablettes que nos chasseurs utilisent également pour leurs réunions et présentations client. Ils ont un accès en direct à tous les produits pertinents et créent donc beaucoup plus de sessions interactives pour les clients. Ils obtiennent finalement une signature numérique du client pour le contrat, directement dans nos opérations publicitaires et notre système ERP.

Nous avons célébré notre première commande entièrement numérique et automatisée il y a 4 semaines et nous nous attendons à des gains d'efficacité significatifs pour l'avenir. Nous sommes arrivés à un point où le nombre croissant de personnes entraînait de plus en plus de défis dans le traitement des commandes et la gestion de notre rendement. Notre nouveau guichet de vente pour les ventes locales, nous l'appelons [EZS] , rendra notre force de vente plus rapide et plus flexible et nous empêchera d’embaucher un trop grand nombre de responsables du support des ventes. Cependant, nous continuons de croire aux solutions à faire soi-même au lieu de solutions à faire soi-même.

Permettez-moi donc de résumer nos domaines d’intervention opérationnels inchangés et où nous en sommes par le biais des indicateurs de performance clés pour cette année. Tout d’abord, nous investissons massivement et donnons la priorité à la numérisation de notre infrastructure. Au cours du premier semestre de l'année, nous avons installé 274 écrans premium supplémentaires intérieurs et routiers en plus de notre portefeuille existant. Nous sommes donc légèrement en avance sur notre plan visant à atteindre 500 nouveaux écrans premium d'ici la fin. de cette année.

Deuxièmement, la poursuite de la montée en puissance des ressources de vente locales était et reste la priorité des ventes n ° 1. Nous voulons ajouter 175 personnes supplémentaires cette année et sommes légèrement en retard sur le rythme de déploiement avec 81 personnes de janvier à juin. Mais dans le même temps, les revenus par habitant se sont améliorés au-delà de nos attentes, de sorte que nous sommes globalement satisfaits du rendement de l'équipe.

Tirer parti de la technologie et des données de manière intelligente pour augmenter les ventes est notre troisième domaine d’intervention. Nous avons renforcé notre partenariat avec le groupe Auto en matière de données et avons créé une coentreprise distincte pour les produits de données numériques afin de souligner l'ambition à long terme avec Auto. Plus important encore, l'accélération des ventes technologiques et des revenus tirés des programmes pour nos produits numériques hors domicile reste essentielle. Au premier semestre de 2019, nous avions déjà généré 24% des revenus de la vidéo publique via des DSP et des pupitres de négociation, l'une des principales raisons pour lesquelles la vidéo publique a dépassé les 35% et a attiré un tout nouveau budget non cannibalisant.

Enfin, la combinaison de la communication externe, en ligne et directe nous place dans une position tout à fait unique. Nous nous efforçons d'accroître la pertinence de nos clients et d'optimiser notre part de portefeuille, en particulier parmi nos principaux comptes clés. Alors que le marché de la publicité recule de 2,5% en termes de nombre net, nous progressons de plus de 7% en tant que groupe et surperformons le marché de 10 points environ. Nous pensons que c'est la preuve de concept ultime et nous donne confiance que nous maintenons notre rythme de croissance même si l'environnement macro-économique ou le marché publicitaire devient plus difficile.

Examinons plus en détail notre compte de résultat, nos flux de trésorerie et nos résultats sectoriels. Avant de passer en revue nos données financières du deuxième trimestre 2019, permettez-moi de répéter que cette année sera simple, car nous ne disposerons que d'une série de chiffres, y compris IFRS 16 et IFRS 11, et de manière cohérente sur la base des activités poursuivies. Les revenus du deuxième trimestre ont augmenté de 4%, soit en valeur absolue, de 397 millions d’euros à 413 millions d’euros, malgré les effets des cessions d’activités numériques hors domicile et de contenu et de Direct Media de 17 millions d’euros. Sur le plan organique, nous avons enregistré une croissance remarquable de 7,3% dans un marché des médias allemand toujours exigeant et globalement en stagnation.

L’EBITDA ajusté a augmenté de 7%, passant d’EUR 129 millions à EUR 139 millions, en raison de la forte croissance de l’activité. Les éléments exceptionnels sont au même niveau que ceux de l'année précédente. Les amortissements ont augmenté de 4 millions d’euros à 91 millions d’euros, en raison principalement de l’augmentation du périmètre de consolidation. Les charges fiscales ont augmenté pour atteindre 6 millions d’euros, contre 4 millions d’euros le trimestre précédent. Cette augmentation est principalement due à l’amélioration soutenue des activités d’exploitation et à l’augmentation de l’assiette fiscale.

Le résultat net ajusté est en hausse de 6%, passant d’EUR 47 millions à EUR 50 millions, conformément à la performance opérationnelle. Le flux de trésorerie disponible ajusté pour le deuxième trimestre 2019 s'élève à 19 millions d’euros, soit un niveau légèrement supérieur à celui de l’année précédente. Nous avons eu divers effets de phases, en particulier en fonds de roulement, par rapport au même trimestre de l’année précédente. Les paiements d’impôts de 12 millions d’euros sont conformes au plan et inférieurs au paiement d’impôts uniques de l’année précédente. Inchangés par rapport au premier trimestre, nous nous attendons à un ratio d’impôts en espèces normalisé de 20% à 25%.

L’augmentation du fonds de roulement s’élève à 14 millions d’euros, sous l’effet des décalages de paiement d’un trimestre à l’autre. Pour l'ensemble de l'exercice, nous prévoyons un fonds de roulement excédentaire positif, comme les années précédentes. Des investissements d'environ 27 millions d'euros reflètent notre engagement en termes d'opportunités de croissance interne et sont bien alignés sur ceux du deuxième trimestre 2018.

Notre ratio d'endettement bancaire reste stable à 1,8, à peu près au même niveau qu'au deuxième trimestre 2018. Comme décrit précédemment, au deuxième trimestre, nous avons à nouveau enregistré une solide performance en termes de ventes et de bénéfices. Nous avons été en mesure d'accélérer davantage la croissance organique des contenus multimédias externes et numériques hors domicile, ainsi que du contenu à 7,5% et 11,3%, respectivement, par rapport aux résultats solides du trimestre précédent. Notre croissance organique de Direct Media a été de 7,8%.

En chiffres absolus, le chiffre d’affaires des médias non résidentiels a augmenté de 10%, passant de 164 millions à 181 millions d’euros, grâce aux initiatives de vente locales et régionales et à nos activités de média d’ambiance. L’EBITDA ajusté des médias hors domicile a augmenté de 9%, passant d’EUR 77 millions à EUR 84 millions. La marge d'EBITDA s'élève à 46,4%. La combinaison de produits favorable de notre cœur de métier a permis de surcompenser l’effet de dilution des milieux ambiants ainsi que l’expansion plus coûteuse des forces de vente locales et régionales.

L'augmentation des revenus tirés du contenu et des contenus numériques hors domicile est principalement due à la forte performance de nos activités de vidéo publique ainsi qu'à Statista, qui a légèrement surcompensé les effets de désinvestissement tels que twiago ou Ströer Mobile Performance dans le segment. Au total, les revenus déclarés ont atteint 141 millions d’euros, contre 140 millions d’euros au trimestre précédent. Comme indiqué précédemment, la croissance des revenus a été de 11,3%, à périmètre constant. L’EBITDA ajusté du contenu numérique hors domicile et du contenu a augmenté de 15%, passant de EUR 42 millions à EUR 48 millions, avec une amélioration remarquable de la marge d’environ 4 points de pourcentage à 34,3%. Cela reflète notre objectif de croissance rentable et d'opportunités commerciales.

Le chiffre d’affaires déclaré dans le secteur Direct Media a augmenté de 97 millions EUR à 97 millions EUR. Cela va à l'encontre des objectifs difficiles du trimestre de l'année précédente et des modifications du portefeuille par rapport aux désinvestissements de Conexus et de Foodist. Le développement des ventes sous-jacentes a été vigoureux avec une croissance organique des revenus de 7,8%. L’EBITDA ajusté du trimestre s’élève à EUR 11 millions et la marge d’EBITDA à 11%, en dessous du T2 2018. Ceci est dû aux projets d’intégration visant à optimiser et intégrer les processus métiers et les projets de Direct Media pour initier et approfondir les relations commerciales avec les clients nouveaux et existants, tels que une partie temporaire de notre stratégie Out-of-Home +.

Voyons maintenant nos prévisions pour 2019. Il n'y a pas grand chose de plus à dire si ce n'est que nous confirmons nos prévisions concernant une croissance à mi-chiffres dans la seconde moitié de l'année. Sur ce, permettez-moi de terminer notre présentation en faisant référence à la publication de nos chiffres du troisième trimestre le 13 novembre 2019. Merci à tous.

Et nous sommes maintenant heureux de répondre à vos questions.

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Questions et réponses

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Opérateur [1]

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(Instructions de l'opérateur) Nous allons maintenant répondre à notre première question de Patrick Smitten (sic) [Patrick Schmidt] de Warburg Research.

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Patrick Schmidt, Warburg Research GmbH – Analyste [2]

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Le premier concerne votre part de marché numérique hors domicile de 90%, ce qui est évidemment assez forte. Comment voyez-vous la concurrence évoluer? Alors, comment se comportent les autres, comme JCDecaux, par exemple? Nous sommes basés à Hambourg, par exemple. Ainsi, lorsque je me promène dans les rues, je vois plus d’écrans publics de JCDecaux, mais c’est peut-être l’emplacement basé à Hambourg.

Une deuxième question serait de savoir si vous pouviez expliquer un peu plus les statistiques, car vous avez dit que vous étiez connecté aux budgets en ligne avec vos écrans vidéo publics. Est-ce durable? Ou est-ce peut-être une sorte de phase de test? Parce que, de toute évidence, vous ne pouvez ni surveiller ni signaler les taux de clic, la capacité de visualisation, et quel en est l'impact sur les prix, par exemple? Comment sont vos commentaires des clients, par exemple? Pourriez-vous commenter un peu cela?

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Codirecteur général et membre du Directoire [3]

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D'accord.

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Udo Müller, Ströer SE & Co. KGaA – Fondateur, Président du Directoire et Co-CEO [4]

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Laissez-moi répondre à la première question, Christian. Je pense que la part de marché de 90% sera durable à moyen terme parce que, si vous habitez à Hambourg, vous verrez quelques photos (inaudible), qui sont postées sur [CFP] format principalement. N'oubliez pas que nous sommes actuellement dans 3 segments différents. Écran de bord de route, c’est un segment important que nous déployons très bien maintenant à plus grande échelle. Dans les années à venir, nous allons convertir de plus en plus de sites. Et comme je l’ai déjà dit, c’est pour nous une situation très très satisfaisante car, il ya 20 ans, lorsque je conduisais personnellement dans la ville à la recherche de lieux de défilement de pulsars, l’idée était que ces emplacements seraient toujours les points d’entrée. pour le numérique sur les marchés du grand format. Et notre part de marché s’élève actuellement à environ 85% aux rouleaux de défilement, défilement de pulsars – défilement de défenseurs de 9 mètres carrés. Et cela vous donne une bonne idée de l’avenir de notre part de marché pour les écrans LED numériques de grande taille.

En second lieu, tout ce que nous faisons sur le point de vente, puis nous parlons de ce nombre énorme de petites enseignes numériques. Nous sommes donc la seule des deux grandes entreprises d’Allemagne à se concentrer sur la localisation numérique des points de vente. Nous parlons donc de 50 000, 60 000 et 70 000 écrans numériques dans le futur.

Et le troisième est clairement que tout ce que nous faisons dans la vidéo publique, ce que nous faisons dans les gares, les stations de métro, etc., il n’ya pas de concurrence parce que nous avons les contrats pertinents pour cela et aussi dans les centres commerciaux. C’est pourquoi, si vous ne regardez que dans les rues, en particulier sur le format CFP, la part de marché de Decaux devancera la nôtre dans ce sous-segment, mais il ne s’agit là que d’une très petite partie du marché. Donc, si vous regardez le marché dans son ensemble, les écrans de bord de route, le grand format, les points de vente et la vidéo publique classique, et cetera, l’image sera plus ou moins la même. Nous ne pouvons pas dire aujourd'hui qu'il est de 80%, 85%, 90% ou 95%, mais nous nous attendons à environ 90%. Laissons cela à cela.

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Codirecteur général et membre du Directoire [5]

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Et votre deuxième question, Patrick, concerne la vidéo publique programmatique. Eh bien, nous voyons l’évolution au cours des derniers, je dirais, 4 ou 5 trimestres, elle est en croissance constante. Nous voyons que les clients ou les agences situés derrière le pupitre de négociation qui souhaitent intégrer l’inventaire vidéo public à leurs plans en ligne numériques continuent de réserver et d’augmenter leurs budgets. Nous estimons donc que le développement dans son ensemble est assez durable et que, selon moi, cela ne fait que suivre la logique voulant que les clients et les agences cherchent à investir de plus en plus dans les réservations automatisées de stocks. C'est pourquoi vous obtenez naturellement plus d'argent de ces flux.

Et vous avez raison, nous ne vendons que sur la base du CPM et n’avons aucun taux de clics ni rien de ce type car il s’agit d’un support physique qui n’est pas directement connecté à un site Web. Quoi qu'il en soit, les clients disposent généralement de modèles d'attribution marketing plus sophistiqués, dans lesquels ils perçoivent également l'impact de la télévision et de l'impression. Et le point clé pour nous est que nous ayons accès à des budgets de marque numérique qui, historiquement, reposent en partie sur la télévision mais davantage avec la vidéo en ligne, YouTube, etc. Et je pense que sur une base CPM, nos produits sont déjà très compétitifs.

Nous constatons que les revenus des programmes ont en partie des CPM encore meilleurs que les réservations traditionnelles effectuées dans le monde extérieur. Il est donc difficile de prédire quelle sera la part ultime de la programmation dans ce produit. Mais avec les 25% actuels et la croissance des deux côtés, les réservations traditionnelles via les agences externes et les sources de revenus programmatiques provenant des pupitres de négociation, du moins pour le moment, nous ne voyons aucun signe de changement. Sa croissance est plus rapide que son ralentissement pour le moment.

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Udo Müller, Ströer SE & Co. KGaA – Fondateur, Président du Directoire et Co-CEO [6]

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Et au fait, je veux dire, là-bas, nous attendons le plus gros potentiel. Nous en avons déjà discuté, je pense, l'année dernière. Because, today, we're only connected to, let's say, 35% of the market on the DSP side because Google globally didn't connect any digital out-of-home up to now because, for them, the market volume was not relevant. So at the moment, this is going to change. We're going to see clearly a substantial inflow from money into the system because they control around 65%, 70% of the online business on this side. So we are constantly discussing with them.

And — but nobody can say when it's going to happen because, clearly, in Germany, I think, we are far ahead globally at this point. So maybe globally, you see the same amount of programmatic income for out-of-home companies what we are going to achieve this year only in Germany. So there's a big upside because our infrastructure, since you already have this, would suggest easily minimum EUR 250 million net income without any additional investment. So this is clearly a substantial upside. But it's unfortunately, today, impossible to say if it's going to happen this year, next year, in 3 years, but it's going to come.

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Patrick Schmidt, Warburg Research GmbH – Analyst [7]

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D'accord. Maybe one follow-up question. But you don't see any pricing trends out of this? So how does the CPM compare to the online world, for example, as customers have — they do not have the visibility of click through rates, viewability, et cetera?

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Co-CEO & Member of Management Board [8]

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The basic pricing of the product is video CPMs compared versus online CPMs and TV CPMs as there is no sound. And as you say as there is no reporting beyond the context there we already work with lower CPMs. And I think that price level and the price distance versus, for instance, online video has rather improved over time. So we see that online pricing is under pressure, but we rather see that we improve our pricing the more targeted contact packages we sell, because historically, most of the bookings were really, well, loop-based to adults 14 plus. And what we now do more and more via programmatic advertising, we combine it with — the inventory with data, integrate, as an example, for eBay, integrate telco, mass mobility data to target specific target group segments more precisely where we are able to take a higher CPM and optimize the yield. So I think overall, the price level versus our video peers is quite attractive already. And I think the growing targeting opportunities through more data in combination with the inventory will rather help us improving prices.

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Udo Müller, Ströer SE & Co. KGaA – Founder, Chairman of Management Board & Co-CEO [9]

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By the way, I mean, this is one of the key reasons why we said we don't expect, let's say, 5% growth in average for the next 10 years. It could be also 0% 1 year or it could be 10% or more percent, it's difficult to forecast now because we're in the very, very early beginning of that. One thing is for sure, a substantial part of our inventory is going to be digital and it's also for sure that we actually were preparing ourselves for 20 years now. The rollout mainly of our poster product, and now it's all about execution. And to do it in the right space, to do it in the right pace, and to see that increase the billing ratio part and parcel. So that's actually very difficult at this stage to forecast on 1, 2 percentage points is because the market is in its very first beginning, but we see that the demand is very strong, and we have no doubt that this is actually exactly at the point which will push the stock and our company ahead for the next 10 years because this is minimum the time, that you would see — that you needed to transform the auto market in Germany from analog to a fully digital business.

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Opérateur [10]

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We will now take our next question from Nizla Naizer from Deutsche Bank.

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Fathima-Nizla Naizer, Deutsche Bank AG, Research Division – Research Analyst [11]

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I had a couple of questions from my end. The first is on the traditional Out-of-Home media segment, 7% organic growth in Q2, very strong. Where is that growth coming from? In the sense how much of this is national base kinds and how fast are they growing? Or have they been flat, similar to what we've seen in this last quarter or so? And how fast is the local and regional sort of sales exposure growing for you? And is that really what's driving that strong organic growth?

Linked to that is when you look into the rest of the year, do you think you can sustain the sort of high levels of growth when it comes to the traditional out-of-home media segment? Or given the strong comp from second half of last year, do you expect it to moderate a bit? So just some color there would be great.

My second question is on the digital Out-of-Home and Content Media segment. You had a strong organic growth number from Q2 last year, as much as 17% if I remember correctly. Growth this year has been 11%. And you mentioned that Digital Out-of-Home is growing really fast within this. What is not growing? Or what has sort of decelerated in terms of expansion within that segment which has affected organic growth? Some color there potentially on T-Online and the display advertising side of the business would be great.

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Co-CEO & Member of Management Board [12]

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D'accord. Thanks, Nizla. Actually, when I look at the second quarter in isolation, I think the regional and the local business was growing around 8.5%, maybe a little bit more. And the local one was like 14%, 15%. And the regional one was, I think, rather around 5% to 6%. And the national business was growing 5.5 percentage points. So if you look at the total growth, yes, that was 7%. I would say 2/3 came from regional and local customers and 1/3 from national ones. But I think it's also quite a strong and interesting number if you compare with national growth versus the rest of the ad market, especially the large clients that are normally investing in television. I think for the rest of the year, I think, first half of the year gives good indication. I think we've been a little bit better than what we normally say that we think we can grow around 5%. So I think the rest of the year is — should be pretty much what we said originally for the full year. We don't see any acceleration. We also don't see that there are any bigger problems. But as Udo said before, you never know exactly what the last 3 or 4 million might bring because it depends on the individual short-term decision of the customer. Yes, but we see further growth for the rest of the year.

And on your Digital Out-of-Home and Content question, you're right. We had extremely tough comps from last year and still are very strong this year. And indeed, if you look at the segments, there is on the one hand public video, which is growing massively. There is on the other hand Statista, which is growing. But both of them in combination are probably only 1/3 of the total segment. And the rest of the business is our publishing business, as you said, like the online and third-party advertising sales.

And I think there, on average, we were — we had a growth rate of around 3.5%, maybe 4%, which I think is again against a German local internet market which was flattish, quite a robust number, especially if you take into account that we have quite mature asset like T-Online, which is operating on a margin beyond 50%, and which is still growing against all predictions of anyone else. So that is probably the less dynamic part, but it's still growing. It's still outperforming the ad market. And we are operating here on a really outstanding margin. So I think the combination of those fast growth assets like Statista and public video, in combination with a really mature and very profitable business around our traditional online publishing and ad sales is, I think, quite a strong combination.

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Fathima-Nizla Naizer, Deutsche Bank AG, Research Division – Research Analyst [13]

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Génial. If I can just have a follow-up on that segment. The margin expansion that you reported of 4 percentage points, what was that driven by? Was it the fast growing assets in particular which come at higher margins? Or was there something else within the display advertising that also helped the margin side?

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Co-CEO & Member of Management Board [14]

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I think the — on the one hand, a little bit of the margin improvement came through our online business. But the biggest part of it clearly came through the public video growth. As Udo has already explained before, there's a lot of programmatic demand coming in that requires less sales efforts. It's pretty much driven by being smart enough to connect technically with the demand side. And we've invested here historically in our own systems. And that's why I think that is currently the big margin driver in that segment and also overall important for the company.

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Opérateur [15]

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We will now take our next question from Julia Matoshchuk from Morgan Stanley.

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Julia Matoshchuk, Morgan Stanley, Research Division – Equity Analyst [16]

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I have actually 3. So the first one, could you please give us a little bit of an overview of economics in Digital Out-of-Home? So for example, when you're installing on payment screen, right, how much is the Op and CapEx? And what is your payback period in this new world and how it was historically? So this will be very helpful.

The second related question will be what do you consider a proper margin in public video segment? And the third is actually — so you keep investing in local sales force, and obviously it's paced out. But I'm just wondering why it would be such a strong growth in programmatic advertising, for how long do you actually have to invest in local sales force? Because at the end of the day, they're going to be obsolete.

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Udo Müller, Ströer SE & Co. KGaA – Founder, Chairman of Management Board & Co-CEO [17]

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Oui. Let me take the last question first. Programmatic is national advertising from national clients, but even if there's a lot of small ticket, but local clients will take a long time until we see local money inflow flowing through programmatic. That's why the investment in the sales force is really focused on local clients. And if you take into consideration that they still spent EUR 3 billion, EUR 4 billion in print, then that's clearly the budget they're targeting here. So in earlier days, the sales guys from the newspapers had something like local agency or replacing an agency function for local clients. So they actually were selling radio, newspaper and similar local advertising products taken from the cities, [10x plus] from local budget. And that's exactly our target here. So we are investing mainly in our local sales force. And today, we have the — we are globally the only company that's a national tech organization for local end product. So this is — it's also growth, which we believe is very important for us in the future. This is more or less parallel to the programmatic side.

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Co-CEO & Member of Management Board [18]

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On your second question about the proper margin for Digital Out-of-Home and if it's sustainable, well, everything we do is sustainable. So of course, I think we have long-term contracts and concessions. I mean it's a business that was, I think, started already before the IPO back in 2009, 2010. When we built the inventory, we constantly grow it, we constantly grow the revenues so that margin level in general is very sustainable, yes, because it's based on long-term investments, long-term contracts and constantly growing business that hasn't seen any decline or dip over the last 10 years. It was constantly going north.

And on the economics of Digital Out-of-Home, for us to be honest, it's a bit tricky because a lot of that information has also an impact on competition, not only larger but sometimes also smaller local competitors. But just to give you a couple of parameters, if we digitize 4 square meter screen, so a public video screen or a digital City-Light-Poster outdoor, you talk about at the moment, around EUR 20,000 CapEx. If you digitize a screen, which is roadside, it depends on the size. It's between EUR 60,000 and EUR 120,000. As Udo said, I think, in his presentation, when we are good, and normally we are very careful and thoughtful which locations we digitize, we are able to triple or quadruple the annual revenues once sales for the digitized board are fully up and running. And then the payback time can be 3 to 5, 5.5 years if everything is working. So that's the current parameters.

I think the interesting additional information is that the pure panel price of the digital display, which is not the cassette or the chassis or the box and the fundament, just the panel, the screen, there, the prices have gone down by roughly 30%, 35% in the last 18 months. So the cost for the screen are going south, which means we have the opportunity to digitize more and more locations on the basis of the KPIs we are currently working against. But (inaudible). It's a mid-to long-term project, and it's also driven by the approvals from municipalities, by resources of operational teams and in parallel, how quickly you roll out additional local salespeople when you switch from national to local advertisers.

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Fathima-Nizla Naizer, Deutsche Bank AG, Research Division – Research Analyst [19]

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I have a quick follow up, if I may. Could you just give me, again, if you think about all your outdoor advertising slots, what is the share of digital? And what do you think is an achievable target on a 3, 5 year view?

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Co-CEO & Member of Management Board [20]

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I mean, the nice thing is you haven't given me a time frame. So at the moment, I think in Germany we have like 230,000 advertising sites and we've digitized at the moment or by the end of this year we probably digitized 5,500. And I'm just leaving that point of sale digital signage products away for a moment because it's a, I guess, a special niche product and not the traditional Out-of-Home business. So 5,500 out of 230,000 is like a little bit more than 2%, 2.5% by means of numbers. But if I throw all the revenues in one pot, they probably represent 15% to 18% of our Out-of-Home revenues. At the moment, I think, when I look at the next 5 years, I think I see a maximum potential of maybe 5,000 incremental screens. That's the max potential for the moment, I would see. But it's difficult to predict exactly if it's plus 5 or plus 3,500 or 4,000 or it's maybe more because it's driven by 2 facts, and that is not completely in our hands. First of all, it's the cost per panel, which is constantly changing. And no one knows if maybe new technologies like passive displays comes suddenly in at reasonable prices. And it's driven by incremental demand. We are pushing that especially locally to, again, local advertisers to shift their spends from traditional print media to especially Digital Out-of-Home. But that's also a process which we can try to accelerate, but it's not fully in our hands. It also depends on the decisions of advertisers. But in general, it's like an open and long-term project which might be a little bit faster or slower in a specific year. But in theory, the potential is endless. In practice, I will think — I would say we will never come to a point that all of our sites will be digitized.

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Opérateur [21]

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We will now take our next question from Emily Johnson from Barclays.

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Emily Johnson, Barclays Bank PLC, Research Division – Research Analyst [22]

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I have 2 questions this morning. First one is I know you mentioned that Statista is growing very well. I was wondering if you can quantify that. How much did it grow in the first half? And how much growth do you expect in the full year? Are you still targeting EUR 90 million of revenues in full year '19? And can you talk a bit about what investments you're making into the business?

And then secondly, we've seen German industrial output falling sharply. You're exposed to German macro trends that you seem very confident about your progress in the second half. Could you talk a bit about the visibility that you have on German advertising and how you think about the risks of being hit by a weaker German economy in the second half?

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Udo Müller, Ströer SE & Co. KGaA – Founder, Chairman of Management Board & Co-CEO [23]

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Oui. Let me take the first one. So Statista is growing in the mid-30s. And the targeted, like we expect it to grow also in upcoming years. So we always said mid-30s revenue growth and also — EBITDA margin in mid-30s on the long run in the developed market. And the target revenue for this year — there may be a misunderstanding was EUR 60 million to EUR 65 million, and this is exactly in line. So we are completely satisfied with the development, and we are fully on track with the projected EUR 200 million for 2023. This is actually the next key mid-term target. But it's also very positive in the first 6 months that net revenue retention is around 100%. So that's impacting no churn, 0 churn, because we were losing a few customers but — and our customers we could increase the prices.

In Germany, net revenue retention is about 100%, and this actually shows the strength of — the enormous strength of the business model. And so Statista is fully on track, delivering a growth in the mid-30s.

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Co-CEO & Member of Management Board [24]

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And on your first question, Emily, well, I — you're right. Macro environment seems to get a little bit weaker, especially in Germany when you look at the last weeks. But about 60% of our business is coming from regional and local customers, especially the local ones normally have long-term concessions — sorry, long-term contracts with us over 1 to 3 years. Also, the regional have normally, at least contracts that go beyond 1 year. And all of that business is ultimately standing on around 50,000 active clients, and it's driven a lot by that huge sales force who is constantly bringing in new customers. That's why I think that part of the business is completely independent from the macro environment, at least at the moment, because we are still — the growth is very much driven by more salespeople and more year contracts. And we talk about 50,000 SMEs out of a total potential of 600,000. So there are so many customers that we haven't visited yet that there is enough potential to keep that growth even if maybe a couple of them spend a little bit less.

The other 40% are coming from national advertisers. And there is no doubt that huge advertisers, especially in the FMCG area now tend to spend a little bit lower when the macro environment turns down. But here, I think we have 2 big advantages. The eyeballs and the performance that our media deliver is constantly growing through urbanization and through mass mobility of people, and we digitize more and more inventory. So we have more interesting assets, reaching more people versus the rest of the market that is going structurally backwards because TV is losing to on-demand, print is losing to online. That's why I think even in a stagnating market or if the market, the national market is going backwards, we can grow against that trend because the customers are shifting their budgets.

The first half of the year, I think, is a good example for that. I think even if the ad market on a national level would go backwards by 5%, 6%, 7%, I think we should be able to keep our revenues on a national level stable and combining that than with the growing regional and local business. It still takes us to a growth rate in the mid-single-digit range. But I mean, as I said, I think in one of the slides, no one can completely decouple from macro. But the growth of eyeballs, the digitization that gives more flexible inventory, the weakness of our competition and the constantly growing share of small and midsized enterprise with those customers, driven by more and more salespeople, just gives us a lot of levers to fight against a more challenging environment.

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Udo Müller, Ströer SE & Co. KGaA – Founder, Chairman of Management Board & Co-CEO [25]

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And don't forget is — and investor indices are very much impacted by export driven companies. So this is not 1 to 1 an impact on consumer confidence. And so that's — especially in Germany. This is always something that you have to differentiate because investors indices are very much impacted from export-driven companies.

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Opérateur [26]

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We will now take our next question from Christoph Bast from Bankhaus Lampe.

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Christoph Bast, Bankhaus Lampe KG, Research Division – Analyst [27]

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Three questions from my side. Firstly, coming back to display and mobile, please. Can you dig a bit deeper into the decline in this business? Because you said that your online is growing, which means third-party or owned content has declined. A couple of words here would be fantastic.

Secondly, on Slide 12 on your presentation, you showed us a number of 340 roadside screens. So is that the number of screens you have already installed or you plan until the end of the year? And what would be the comparable number of the end of 2018?

And thirdly, a more theoretical question on value crystallization. So during the last call, Udo has talked about a potential IPO of Statista. But when I look through your portfolio, I'm wondering whether health and beauty could also become a candidate for a divestment. I mean [ProZyme] yesterday said they plan to make additional investments in [Flaconi] and in their private label business. But I thought health and beauty here might be a perfect fit and could easily be worth EUR 200 million or EUR 300 million or more. So some remarks here from your side would be fantastic.

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Udo Müller, Ströer SE & Co. KGaA – Founder, Chairman of Management Board & Co-CEO [28]

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Oui. Je vous remercie. And I'll take the last question. That's absolutely true. We didn't talk about it. Because it's — for us, it's not yet the time. Health and beauty is a little bit the last man standing from our old strategy. So we kept it up to now because it's developing very, very successful. And internally, we have — we have already said that — we have a similar time frame like for Statista, yes, because that's the time we believe it's going to reach EUR 200 million turnover in 2023. And you know we bought it for 10x turnover multiple. So I don't want to predict what is the multiple in 2023, but we're obviously looking for a substantial turnover base marketable for the very strong and profitable business. It's actually similar with health and beauty. This is growing double digits. It's very profitable. And we are actually targeting a valuation which is clearly above EUR 200 million, $250 million in 2023. It could be also a possible moment where we think about a trade fair, IPO or whatever.

So health and beauty is currently undergoing a very successful transformation from originally large TV sales base trend. I think health and beauty is, if you look for German — similar German companies, the more successful one in the last 2 or 3 years developing a very successful multibrand platform. And this is definitely a value that are inside the group, but clearly, our focus is Out-of-Home plus. So that's why, actually, we are not talking about health and beauty. But you can definitely compare it with Statista.

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Co-CEO & Member of Management Board [29]

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On your display and mobile question, I think an important point is that in that segment, we had disposals of around EUR 17 million with twiago and Stroer Mobile performance. So if you take public video growth and Statista growth aside, then the remaining business like-for-like was growing around 4%. So our own assets were growing a little bit faster, I think, 4.5%. And third party which is 2/3 of that, was slightly below 4%. And if I then look in — if I structure it the other way around and look at those 4% from a display and video perspective, then the display part, which is still, by far, the biggest part of our revenues not that they are eyeballs there, I think, it's meanwhile 60/40. But revenue-wise, the display part was something between minus 1% or minus 2%. And I think mobile was growing by 35% to 40%.

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Christoph Bast, Bankhaus Lampe KG, Research Division – Analyst [30]

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And if you put this together, then you arrive at this 3% to 5% organic and display. Is that correct? Organic and display and mobile.

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Co-CEO & Member of Management Board [31]

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Exactement.

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Udo Müller, Ströer SE & Co. KGaA – Founder, Chairman of Management Board & Co-CEO [32]

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And by the way, to make it a bit precise, if I just take the Asam mid-term plans of 2023, 2024, we're targeting around EUR 200 million turnover there, and EBITDA around EUR 30 million, EUR 35 million, and EUR 40 million. So between, let's say, EUR 35 million and EUR 40 million. That is the target for 2023, 2024. And so that's why I said valuation today would be realistic on what you said for this year but it can improve over the next 3, 4 years. So that's why we — for us, it's not the right time to sell it because from our point of view, it's a very secure value creator over the next 3 to 4 years, it's very likely that we are looking for an event in 2023 and 2024.

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Co-CEO & Member of Management Board [33]

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Your last question, Christoph, was on the number of roadside screens. Tu as raison. The 340 roadside or the year-to-date is the year-to-date number. And the comparable number, end of 2018, would be around 270. Let it be 268 or 272, but something in that range.

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Opérateur [34]

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We will now take our next question from Catharina Claes from Hauck & Aufhäuser.

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Catharina Claes, Hauck & Aufhäuser Privatbankiers AG, Research Division – Analyst [35]

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Oui. Je vous remercie. Actually, my question was mostly answered already.

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Opérateur [36]

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We will now take our next question from Annick Maas from Exane BNP Paribas.

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Annick Tonie Maas, Exane BNP Paribas, Research Division – Analyst [37]

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I have 2 questions, and they're all related to the Q2 public video growth. Firstly, can you please break down the contribution of price and volume in that growth? And secondly, you mentioned these were totally new ad budgets. So can you tell us from which advertising category they are coming? Are these e-commerce businesses, FMCGs, autos or whatever?

And thirdly, can you just explain to us really how this programmatic public video works in terms of volume insertion? Do you take your time loops and you just suddenly put in an automated advertisement? Or you don't have any time loops any more when you have the digital Out-of-Home? How does it work in theory? Just — I mean I guess my aim is to work out the volume upside that you have here.

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Co-CEO & Member of Management Board [38]

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D'accord. So when I think our overall price increase for that medium was around — the rate cost increase for this year was around 6%, 6.5%. And I guess it's always you negotiate a little bit with clients back and forth about inflation. So I would say the net price impact was 5%. And on the basis of a growth of around 35% or slightly more, it means that let me take the math that 85% of the growth is demand and 15% of the growth is price driven. When I look at the growth drivers, I think for the revenue growth that it's coming from Out-of-Home specialist agencies, so that booked in the context of Out-of-Home, it goes through the board. I think it's just higher share for digital products that also allow moving pictures. And it's difficult to find any specific — specifically over penetrated categories suddenly. I think it's different for the business that comes from the trading desks. There, I would say, it's 2 key drivers of incremental revenues. One category is clearly FMCG. It's very focused on video advertising, and they have, over the last years, added online video, including YouTube, to their TV spendings just to get to the same net reach numbers as historically. And I think they've now, via the trading desks, added another layer with digital Out-of-Home or public video. That's one category which we've identified.

The second one is, you've mentioned that, is e-commerce because they — especially those clients tend to spend, meanwhile, I'd say at least 80%, sometimes up to 100% of their spend programmatically. So as soon as you get on the radar of their booking systems or trading desks, you're automatically part of the potential where they allocate money. And I think that's the biggest second source. And I would say FMCG plus e-commerce represents probably, at the moment, almost 70% of the business in that programmatic area. Just volume-wise, I mean, still, we — technically we operate on 100% fill rate because whenever there is no advertising booked, we show content. But we are only obliged in very few cases to really show specific amounts of content. So in theory, we have still more than 2/3 unfilled inventory that we could switch from content to advertising.

I think the last one, technically, how does it work, with loops. So we've — about 2, 2.5 years ago, we've changed our ad serving system and went from an internal system that was only loop based and didn't allow us really fully automated programmatic advertising. We've changed that with a — together with a Canadian tech company into rule-based — into a rule-based play out system similar to what you have in the online world. And the base that's off the system is that we still, well, block specific parts of the inventory for loop based advertising. Also, it's then technically played out rule-based like an ad server. And the rest of the inventory is open for pure ad serving. So that's currently the logic. So in the online world, you also sometimes block specific ad formats to create a homepage event or something like that so that you have access at the same time to all relevant ad forms. And that's what we do to somehow get that old traditional loop logics into the playout system. But the real underlying technical process is operating like an online ad server.

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Opérateur [39]

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(Operator Instructions) We will now take our last question from Craig Abbott from Kepler Cheuvreux.

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Craig Abbott, Kepler Cheuvreux, Research Division – Head of Mid and Small Cap Research, Germany [40]

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Just one final remaining question from my side, please. On direct marketing, the margin was down quite substantially in the second quarter. You mentioned and called this is largely due to some optimization measures which sounds as if this will be more temporary in nature. I just wondered if you can maybe give us a little bit of an outlook there for the next couple of quarters.

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Co-CEO & Member of Management Board [41]

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Indeed, yes. I think it's probably 3 aspects. The minor one is very strong comps from last year where it was a Q2 especially — I think 2/3 of the second quarter were pre-GDPR where a lot of outbound — profitable outbound volume was out there in the market. But other than that, there is 2 aspects. The first one is we still see that the integration of the 3 acquired companies take a little bit more time, not necessarily by executing the campaigns but harmonizing IT, optimizing the hourly income per agent and so on. So that just takes a little bit more time. I would say we are probably 6 months behind our original plan, which might have cost us maybe EUR 1 million or EUR 2 million in that quarter.

The other aspect is clearly that at the moment, we look at the total group and prioritize campaign and demand from key accounts for the group. But sometimes, we take more Direct Media volume that it may be a little bit less profitable in this segment but helps us in the relationship with the customer to push maybe Out-of-Home by another million or so with a far better margin. So I think it's fair to say that we try to optimize that business, also standalone as much as possible, but it has a clear supporting function for the group where we are always happy to make a little compromise on the margin there when it helps our core business. That's on your question about the next quarters. We will constantly work on improving the margins. Yes, and we will see effects over time. But it might always be that we prioritize a big account that helps us overall for the group and delivers group results but maybe not equally balanced across all 3 segments that we report in.

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Opérateur [42]

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That concludes the question-and-answer session. At this time, I'd like to turn the conference back to the host for any additional or closing remarks.

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Christian Schmalzl, Ströer SE & Co. KGaA – Co-CEO & Member of Management Board [43]

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D'accord. Thank you very much for your time, the questions, much appreciated. Have a great rest of the summer and hope to speak to you soon.

Take care. Bye-bye.

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Opérateur [44]

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This concludes today's call. Thank you for your participation, ladies and gentlemen. You may now disconnect.

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