10 actions innovantes bon marché | L'étoile du matin – Bien choisir son serveur d impression

«Adepte des partenariats et des acquisitions, Bristol-Myers Squibb a construit un solide portefeuille de médicaments et un solide pipeline. Cette stratégie se voit avec sa récente acquisition importante de Celgene, qui a permis à l'entreprise de disposer d'un excellent pipeline et d'un solide ancrage dans le cancer du sang. Nous pensons que le solide pipeline global contribue à soutenir son large fossé et son potentiel de croissance stable.

Bristol a créé un solide pipeline et fait appel à des partenaires pour partager les coûts de développement et diversifier les risques d'échec clinique et réglementaire. Nous pensons que le partenariat cardiovasculaire avec Pfizer représente l'un des partenariats les plus importants, gérant le potentiel de superproduction d'Eliquis dans la fibrillation auriculaire. Bien que Bristol ait découvert le médicament en interne, nous aimons ses décisions de partenariat stratégique, car les mouvements réduisent les risques et les coûts de développement et de marketing.

Au sein du pipeline, l'acquisition astucieuse de Medarex par Bristol contribue à garantir le fort avantage de Bristol en tant que premier moteur dans l'immunothérapie contre le cancer, ce qui devrait donner lieu à plusieurs composés à succès. Opdivo, le médicament anticancéreux PD-1 de Bristol, a le potentiel de révolutionner le traitement du cancer et devrait générer des ventes de plusieurs milliards de dollars par an en se basant sur une efficacité solide, un potentiel de combinaison avec d'autres médicaments et un fort pouvoir de tarification. Cependant, la concurrence de Keytruda de Merck limitera probablement Opdivo de Bristol dans certains segments du marché, y compris le cancer du poumon.

Bristol se repositionne agressivement pour se développer en défiant les brevets. La société a abandonné ses activités liées au diabète, son groupe d'imagerie médicale, sa division de soins des plaies et ses activités nutritionnelles afin de se concentrer sur le groupe de médicaments de spécialité à marge élevée. La récente décision d'acquérir Celgene permet à Bristol de se positionner nettement plus dans le segment pharmaceutique spécialisé du marché. Les médicaments de Celgene ciblent en grande partie le cancer, qui tend à être un domaine doté d'un fort pouvoir de tarification des médicaments, ce qui devrait aider Bristol à maintenir sa capacité de tarification des médicaments à une époque où les gouvernements et les payeurs privés repoussent les coûts des médicaments. »

Damien Conover, réalisateur

Intel (INTC)
Classement Morningstar (au 6/12/20): 4 étoiles
Exposition thématique: Big Data & Analytics, Nanotechnology, Networks & Computer Systems, Robotics

«Intel est le leader de la conception et de la fabrication intégrées de microprocesseurs que l'on trouve dans les PC et les serveurs. Avec l'augmentation de l'interconnectivité des appareils, Intel s'efforce de fournir la solution de silicium la plus puissante et la plus économe en énergie à tout produit «intelligent et connecté». Les centres de données utilisés pour faciliter les informations stockées, analysées et accessibles par divers périphériques frontaux sont principalement exécutés avec des puces de serveur Intel.

Intel se différencie d'abord et avant tout par l'exécution continue de la loi de Moore, qui prévoit que la densité des transistors sur les circuits intégrés doublera tous les deux ans, ce qui signifie que les puces suivantes auront des améliorations substantielles en termes de puissance, de coût et de taille. Cet avantage d'échelle se perpétue grâce à un budget de R&D et d'investissement supérieur à la moyenne des pairs qui lui permet de contrôler l'ensemble du processus de conception et de fabrication dans une industrie où la majorité de la concurrence se concentre sur une seule phase. Bien que la société ait eu des problèmes avec son processus de 10 nanomètres ces dernières années, nous nous attendons à ce que la société se remette sur la bonne voie avec son processus de 7 nanomètres en 2021 avec l'aide de la lithographie EUV.

Alors que l'informatique en nuage continue de recueillir des investissements importants, le groupe de centres de données d'Intel sera un bénéficiaire indirect. Les appareils mobiles sont devenus l'appareil préféré pour effectuer des tâches informatiques et accéder aux données via des infrastructures cloud qui nécessitent des configurations de serveur considérables. Cette évolution a fourni de forts vents arrière pour l'activité lucrative de processeurs de serveurs d'Intel. Nous pensons qu'Altera et d'autres acquisitions liées à l'IA aideront Intel à maintenir sa récente trajectoire de croissance dans l'espace, alors que les clients recherchent de plus en plus des solutions de serveur personnalisées.

La prolifération des appareils mobiles s'est faite au détriment du marché mature des PC, bastion historique d'Intel, ARM et ses cohortes rejoignant AMD en tant que principaux rivaux. La montée de l'intelligence artificielle a également déclenché un nouveau concurrent à Nvidia pour les puces spécialisées pour accélérer les charges de travail liées à l'IA. Par conséquent, Intel a construit un large portefeuille d'accélérateurs via l'acquisition d'Altera pour les FPGA, Mobileye pour les puces de vision par ordinateur utilisées dans les voitures, les processeurs neuronaux Nervana et les VPU Movidius. »

Abhinav Davuluri, stratège sectoriel

Alibaba Group Holding ADR (BABA)
Classement Morningstar (au 6/12/20): 4 étoiles
Exposition thématique: Big Data & Analytics, Réseaux & Systèmes Informatiques, Innovation des Services Financiers

«Alibaba est un conglomérat centré sur les Big Data, avec les données de transaction de ses marchés, de ses services financiers et de ses activités logistiques lui permettant de se tourner vers le cloud computing, les médias / divertissements et les services en ligne à hors ligne. Nous pensons qu'un fort effet de réseau permet aux principaux acteurs du commerce électronique de s'étendre à d'autres voies de croissance, et cela n'est nulle part plus évident qu'Alibaba.

Les services Internet d'Alibaba affectent la grande majorité des utilisateurs chinois d'Internet, y compris un taux de pénétration de 83% pour les marchés de commerce électronique de Taobao / Tmall en décembre 2019, basé sur des utilisateurs chinois d'Internet de plus de 855 millions en juin 2019 selon CNNIC. Cela fournit à Alibaba une source de données inégalée qu'elle peut utiliser pour aider les commerçants et les marques grand public à développer des stratégies de marketing mobile et de contenu personnalisées pour élargir leur public cible, augmenter les taux de clics et les transactions physiques en magasin, et augmenter le retour sur investissement. Les taux de monétisation sur le marché d'Alibaba ont généralement suivi une tendance à la hausse malgré la récente incertitude macroéconomique, ce qui indique que les vendeurs s'engagent de plus en plus avec les marchés et les solutions de paiement d'Alibaba, bien que COVID-19 et une concurrence accrue exerceront une pression sur la monétisation à court ou moyen terme. Le volume brut de marchandises par utilisateur actif était de 730 CNY pour l'exercice clos le 19 mars pour Alibaba, supérieur à 143 CNY en 2019 pour Pinduoduo et à 362 CNY en 2019 pour JD.

Alors que nous considérons les marchés Taobao / Tmall comme les principaux moteurs de flux de trésorerie d'Alibaba, nous pensons également qu'AliCloud, la numérisation pour les entreprises et la mondialisation offrent un potentiel à long terme. Bien qu'AliCloud restera en mode d'investissement à court terme, nous pensons que l'accélération des revenus par utilisateur suggère une migration vers des services de livraison de contenu et de base de données à valeur ajoutée qui peuvent augmenter les marges du segment au fil du temps. Dans le contexte de la mondialisation, les marchands tiers parviennent à atteindre les utilisateurs de Lazada à travers l'Asie du Sud-Est, ce qui devrait se poursuivre à mesure que l'entreprise déploie des opportunités de marketing mobile et de contenu incrémentielles personnalisées. Bien que très tôt, nous partageons le point de vue de la direction sur Ele.me et le divertissement numérique en tant qu'opportunités de monétisation incrémentielles de la base d'utilisateurs d'Alibaba. »

Chelsey Tam, analyste

HP (HPQ)
Classement Morningstar (au 6/12/20): 4 étoiles
Exposition thématique: Big Data & Analytics, Nanotechnology, Networks & Computer Systems, 3D Printing

«Bien que nous nous attendions à ce que HP reste un leader sur les marchés des ordinateurs personnels et de l'impression, nous pensons que les environnements commerciaux difficiles à long terme devraient tempérer les opportunités de croissance durable. L'industrie s'oriente vers l'utilisation d'appareils mobiles comme suppléments ou remplacements d'ordinateurs et moins de tâches d'impression effectuées pour des raisons économiques et environnementales peuvent créer des vents contraires pour HP. Nous pensons que les initiatives de croissance de HP augmenteront sa part de marché dans les secteurs des PC et de l'impression au fur et à mesure de la consolidation, mais nous nous attendons à ce que la compétitivité des coûts des autres fournisseurs limite le potentiel de hausse.

Nous pensons que les achats d'ordinateurs personnels se contracteront car de plus en plus de ménages utilisent principalement des smartphones pour des tâches informatiques et que les mises à niveau logicielles basées sur le cloud peuvent retarder l'élan pour mettre à niveau le matériel informatique. Le secteur des systèmes personnels de HP, qui contient des ordinateurs portables, des ordinateurs de bureau et des postes de travail, génère une marge d'exploitation étroite que nous ne prévoyons pas d'étendre. Les domaines de croissance de l'entreprise, le périphérique en tant que service ou DaaS, et l'expansion de ses offres de jeux et de produits premium devraient aider à endiguer les pertes de son expertise de base de la vente de systèmes informatiques de base. Les offres de services contractuels comme le DaaS de HP séduisent les entreprises, car les équipes informatiques peuvent décharger la gestion du matériel, recevoir des analyses pour atténuer de manière proactive les problèmes informatiques et payer mensuellement au lieu de faire face à d'importantes dépenses en capital imprévisibles.

Les services d'impression gérés par contrat de HP, en plus de se concentrer sur les imprimantes graphiques, A3 et 3D, vont dans le bon sens, mais la tendance générale de baisse de la demande d'impression devrait freiner la croissance des revenus dans l'impression, à notre avis. La société innove dans un marché mature, mais nous pensons que ses concurrents peuvent imiter les succès de HP ou provoquer des perturbations de prix. L'échelle de HP peut permettre le succès sur le marché de l'impression 3D; même si HP arrive en retard, son passage dans l'impression des métaux pourrait entraîner l'adoption par les clients. Notre plus grande préoccupation sur le marché de l'impression est la tendance générale de la lecture d'écran à remplacer les pages imprimées, et nous ne pensons pas que les initiatives de HP puissent compenser la tendance macro. »

Mark Cash, analyste

Merck (MRK)
Classement Morningstar (au 6/12/20): 4 étoiles
Exposition thématique: Big Data & Analytics, Nanotechnology, Medicine & Neuroscience, Bioinformatics

«La combinaison de Merck d'une large gamme de médicaments à marge élevée et d'un pipeline de nouveaux médicaments devrait assurer de solides rendements sur le capital investi à long terme. De plus, Merck traverse le pire de sa falaise de brevets, ce qui devrait éliminer la concurrence accrue des génériques que la société a connue au cours des dernières années. Et après plusieurs années de productivité modérée en recherche et développement, la stratégie de développement de Merck produit de nouveaux médicaments importants.

Les nouveaux produits de Merck ont ​​atténué la concurrence des génériques, compensant les récentes pertes de brevets importantes. En particulier, Keytruda for cancer représente un blockbuster clé avec un potentiel de plusieurs milliards de dollars: il détient un avantage de premier plan dans l'une des plus grandes indications de cancer du cancer du poumon non à petites cellules. De plus, nous prévoyons que de nouvelles combinaisons de médicaments anticancéreux propulseront davantage les ventes globales de médicaments de Merck. Cependant, nous nous attendons à une concurrence intense sur le marché du cancer avec plusieurs médicaments compétitifs susceptibles de rapporter des données cliniques importantes entre 2019 et 2020. D'autres vents contraires incluent la concurrence générique, notamment aux médicaments cardiovasculaires Zetia et Vytorin, ce qui est susceptible de freiner la croissance globale.

Après plusieurs années de résultats mitigés, la productivité de R&D de Merck s'améliore à mesure que l'entreprise se déplace davantage vers des domaines de besoins médicaux non satisfaits. En raison d'effets secondaires ou d'un manque d'efficacité convaincante, Merck a connu des revers majeurs avec les médicaments contre les maladies cardiovasculaires anacétrapib, Tredaptive, Rolofylline et TRA ainsi que Telcagepant pour les migraines. Les questions de sécurité ont mis fin au développement de l'odanacatib, un médicament contre l'ostéoporose. Malgré ces revers, Merck connaît de solides succès, notamment le lancement réussi de son médicament PD-1 Keytruda en oncologie. Suite à ce succès, Merck se concentre sur les domaines où les besoins médicaux ne sont pas satisfaits dans les domaines de soins spécialisés, et Keytruda ouvre la voie à cette nouvelle direction. Nous prévoyons que le leadership de Keytruda dans le cancer du poumon non à petites cellules sera un moteur clé de la croissance de l'entreprise au cours des prochaines années. »

Damien Conover, réalisateur

Zimmer Biomet (ZBH)
Classement Morningstar (au 6/12/20): 4 étoiles
Exposition thématique: Big Data & Analytics, Robotique, Impression 3D

«Zimmer, le leader de la reconstruction de la hanche et du genou, profite des fruits d'un large fossé économique. Avec l'ajout du plus petit concurrent Biomet, Zimmer est de loin le roi incontesté de la reconstruction des grandes articulations. Nous nous attendons à ce que la démographie favorable, qui comprend le vieillissement des baby-boomers et l'augmentation de l'obésité, alimente une solide demande de remplacement des gros articulations qui devrait compenser la baisse des prix. Cependant, Zimmer est aux prises avec des écueils depuis fin 2016, notamment des problèmes d'intégration, des problèmes d'approvisionnement et d'inventaire et des problèmes de qualité qui ont attiré l'attention de la Food and Drug Administration des États-Unis. Mais la nouvelle direction s'est attaquée à ces problèmes et l'entreprise est prête à accélérer sa croissance.

Zimmer a bénéficié de relations étroites avec des chirurgiens orthopédistes qui font le choix de la marque. Les coûts de commutation élevés et le service de contact élevé maintiennent les chirurgiens étroitement liés à leur fournisseur principal, et les chirurgiens mettent en place des procédures suffisamment rentables pour tenir les administrateurs de l'hôpital à distance. Cette relation étroite et la fidélité des fournisseurs expliquent également pourquoi les changements de parts de marché dans les implants orthopédiques sont glaciaires, au mieux. Tant que Zimmer peut lancer une technologie comparable en quelques années de ses concurrents, il peut rester dans une position concurrentielle forte. Néanmoins, nous pensons que l'influence des chirurgiens va inévitablement s'éroder, car la pratique de la médecine change en réponse à la réforme des soins de santé. À long terme, il sera plus difficile pour les chirurgiens d'exploiter les cabinets privés de manière rentable, et un plus grand nombre d'entre eux seront ouverts à l'emploi dans les hôpitaux.

Nous pensons que l'accent croissant des payeurs et des hôpitaux sur l'efficacité comparative et la rentabilité rendra les conditions plus difficiles pour Zimmer et ses concurrents. De par sa nature, l'innovation orthopédique a tendance à être évolutive plutôt que révolutionnaire. Il est également moins courant pour l'innovation orthopédique de puiser dans des bassins de patients non traités avec des besoins non satisfaits, une stratégie que les fabricants d'appareils cardiaques ont poursuivie avec succès. La difficulté et les problèmes éthiques entourant les essais contrôlés randomisés pour l'orthopédie affaiblissent également la position de Zimmer lorsqu'il fait pression pour obtenir des prix supérieurs. Nous pensons que réaliser une innovation significative dans les implants orthopédiques sera un défi. »

Debbie Wang, analyste principale

Baidu.com ADR (BIDU)
Cote Morningstar (au 6/12/20): 5 étoiles
Exposition thématique: Big Data & Analytics, Nanotechnology, Network & Computer Systems, Financial Services Innovation

«Baidu a l'urgence de renforcer son activité mobile car elle n'a pas développé une autre entreprise leader du secteur autre que son application de recherche mobile depuis des années. La part de Baidu dans les dépenses en temps mobile a été réduite à 6,9% en mars 2019, contre 7,3% en glissement annuel. Baidu positionne son application phare Baidu (173 millions d'utilisateurs moyens par jour en mars 2019) comme une "super" application qui peut répondre à un large éventail de besoins des utilisateurs, tels que la lecture, la lecture de vidéos, le shopping, les billets de transport, les services de restauration, etc. , mais nous pensons que l'application est moins une super application que Wechat de Tencent (1,1 milliard d'utilisateurs mensuels en moyenne). Il a copié les stratégies de ses pairs en lançant un mini programme (181 millions d'UMA en mars 2019) et de courtes applications vidéo (sept fois plus d'un an à 98 millions d'UMA en mars 2019 selon Questmobile).

Nous n'avons pas pris en compte la commercialisation significative des services basés sur l'IA de Baidu, tels que la plate-forme d'assistant vocal DuerOS, la plate-forme de conduite autonome Apollo et les services de cloud d'intelligence artificielle. La recherche est pilotée par un algorithme basé sur l'intelligence artificielle, donnant à Baidu une bonne base dans ce segment. Baidu est également l'une des entreprises les plus importantes et les plus anciennes à avoir commencé à investir dans l'IA en Chine. Actuellement, Baidu utilise l'IA pour recommander des flux aux utilisateurs de l'application afin de générer des revenus publicitaires.

IQiyi, la plate-forme vidéo en ligne de Baidu, a été un moteur de croissance clé résultant de la volonté croissante de payer pour du contenu premium en Chine et de la demande continue de publicité sur iQiyi. Il représentait 29% du chiffre d'affaires de Baidu au premier trimestre 2019.

À court terme, Baidu investira massivement dans ses activités mobiles en termes de ventes et de marketing et d'acquisition de trafic. Bien qu'une monétisation significative soit incertaine, nous nous attendons à ce que Baidu augmente ou maintienne ses dépenses de recherche et développement, qui représentent 17% des ventes au premier trimestre de 2019. Pour repousser le principal concurrent Tencent Video, iQiyi doit continuer à investir dans du contenu premium . Par conséquent, nous prévoyons que les marges de Baidu seront sous pression à court terme. »

Chelsey Tam, analyste

Albermarle (ALB)
Classement Morningstar (au 6/12/20): 4 étoiles
Exposition thématique: Systèmes énergétiques et environnementaux

«Albemarle est le plus grand producteur de lithium au monde, qui génère environ la moitié des bénéfices totaux. Elle produit du lithium par le biais de ses propres actifs de saumure au Chili et de deux coentreprises dans des mines australiennes, Talison et Wodgina. L'opération chilienne d'Albemarle est l'une des sources de lithium les moins chères au monde. Talison est l'une des meilleures ressources de spodumène au monde, ce qui permet à Albemarle d'être l'un des producteurs d'hydroxyde de lithium les moins chers car le spodumène peut être converti directement en hydroxyde.

À mesure que l'adoption des véhicules électriques augmente, nous prévoyons une croissance annuelle élevée à deux chiffres de la demande mondiale de lithium. En réponse, Albemarle prévoit d'augmenter sa capacité de production de lithium d'environ 85 000 tonnes métriques en 2019 à 155 000 tonnes d'ici la fin de 2021. Cela comprend l'achat récemment clôturé d'une participation de 60% dans l'exploitation de spodumène de Wodgina auprès de Mineral Resources. Mineral Resources conserve les 40% restants et les deux exploitent une coentreprise. La coentreprise commencera à produire du spodumène (concentré de roche dure de lithium) et une usine d'hydroxyde de lithium de 50 000 tonnes métriques en Australie qui utilisera le spodumène Wodgina comme matière première. Nous prévoyons qu'Albemarle continuera d'investir pour augmenter sa capacité de production de lithium après 2021. À notre avis, cela se produira probablement soit par l'acquisition d'actifs de conversion de spodumène, comme l'acquisition de Xinyu en 2017, soit par l'expansion de capacités de friches industrielles en Chine et en Australie.

Albemarle est le deuxième producteur mondial de brome, un produit chimique utilisé principalement dans les retardateurs de flamme pour l'électronique. Les prix du brome ont commencé à augmenter, l'augmentation de la demande d'utilisation pour les serveurs et l'électronique automobile étant compensée par une baisse de la demande de téléviseurs, d'ordinateurs de bureau et d'ordinateurs portables ainsi que par une baisse de la demande de brome utilisé dans les fluides de complétion des champs pétroliers. À long terme, nous nous attendons à ce qu'Albemarle génère des bénéfices sains de brome en raison de sa position à faible coût dans la mer Morte.

Albemarle est également l'un des principaux producteurs de catalyseurs utilisés dans le raffinage du pétrole et la production pétrochimique. Ces produits chimiques sont hautement adaptés à des raffineries spécifiques et la plupart doivent être constamment remplacés, ce qui donne à l'entreprise un flux de trésorerie stable. »

Seth Goldstein, analyste

General Electric (GE)
Classement Morningstar (au 6/12/20): 4 étoiles
Exposition thématique: Big Data & Analytics, Nanotechnology, Network & Computer Systems, Energy & Environmental Systems, Medicine & Nanoscience, Robotics, 3D Printing, Bioinformatics

«Notre thèse GE reste un pari total sur le vétérinaire de l'industrie Larry Culp. Nous pensons qu'il est le meilleur dirigeant de l'industrie pour diriger le redressement à long terme de GE. Nous accordons à Culp la décision astucieuse de vendre GE Biopharma pour 21,4 milliards de dollars à un prix supérieur à notre valeur estimée, ainsi que sa décision de vendre méthodiquement plus de 63% de la participation de GE dans Baker Hughes. La décision de Culp de vendre Biopharma et ses ventes audibles de GE Healthcare a permis de trouver un équilibre approprié entre un désendettement agressif du bilan, tout en conservant une activité génératrice de flux de trésorerie importante et d'une importance stratégique cruciale.

Malgré la dégradation rapide du marché de l'aérospatiale commerciale, qui, selon nous, se traduira par un retour retardé des ventes pour une période de trois ans d'ici la fin de 2020, nous pensons toujours que les moteurs laïques fondamentaux à long terme de GE Aviation, y compris la classe des revenus moyens les tendances de croissance et d'urbanisation dans les pays en développement restent inchangées. Nous pensons que Culp et son équipe peuvent travailler rapidement pour améliorer les marges de décrémentation du segment jusqu'au milieu des années 20 grâce à une combinaison d'initiatives agressives de coûts et de restructuration, y compris des congés, des réductions de dépenses discrétionnaires et un transfert de la capacité de l'aérospatiale commerciale à la force de GE. carnet de commandes militaire, entre autres initiatives. La gestion du fonds de roulement, en particulier dans les niveaux des stocks, qui se situent dans le cadre de la culture maigre de Culp, devrait quelque peu endiguer ce que nous pensons être un modeste flux de trésorerie disponible brûler en 2020.

De plus, nous pensons que les tendances laïques positives dans GE Healthcare incluent le vieillissement de la population et un meilleur accès aux soins. Malgré la nature déflationniste de l'entreprise, nous pensons que les initiatives numériques de GE peuvent améliorer son mix et générer des ventes supplémentaires et une croissance des marges. Enfin, nous pensons que les vents contraires des taux d'intérêt constitueront un vent malheureux dans ses obligations en matière de retraite et d'assurance. Néanmoins, la clé de notre thèse à long terme est notre point de vue selon lequel GE devrait revenir à un rendement de flux de trésorerie disponible à un chiffre élevé au cours des prochaines années de notre modèle alors que les "droits de succession" restants d'Alstom se dissiperont, ce qui, selon nous, se traduisent par une inflexion positive et appréciable des flux de trésorerie disponibles. »

Josh Aguilar, analyste

PLC Medtronic (MDT)
Classement Morningstar (au 6/12/20): 4 étoiles
Exposition thématique: Big Data & Analytics, Médecine & Nanoscience, Robotique, Bioinformatique

«La position de Medtronic en tant que plus grand fabricant de dispositifs médicaux en mode pur reste une force avec laquelle il faut compter dans le paysage de la technologie médicale. L'association du portefeuille de produits diversifié de Medtronic destiné à un large éventail de maladies chroniques avec sa vaste sélection de produits pour les soins aigus dans les hôpitaux a renforcé la position de Medtronic en tant que partenaire clé pour ses clients hospitaliers.

Medtronic s'est historiquement concentrée sur l'innovation, la conception et la fabrication de dispositifs pour traiter les soins cardiaques, les affections neurologiques et vertébrales et le diabète. Depuis toujours, la firme est restée concentrée sur sa stratégie fondamentale d'innovation. Il est souvent le premier à commercialiser de nouveaux produits et a investi massivement dans les efforts de recherche et développement internes ainsi que dans l'acquisition de technologies émergentes. Cependant, dans le monde des soins de santé postreform où il y a des obstacles plus élevés pour garantir le remboursement de la technologie de nouvelle génération, Medtronic a légèrement modifié sa stratégie pour se concentrer sur un partenariat plus étroit avec ses clients hospitaliers en offrant une plus grande gamme de produits et services pour aider les hôpitaux à fonctionner plus. efficacement. En nous associant plus étroitement et en s'intégrant à davantage d'opérations hospitalières, Medtronic est bien positionnée pour tirer parti de plus d'opportunités commerciales dans l'environnement de remboursement basé sur la valeur, à notre avis. En particulier, Medtronic a été pionnière dans la passation de contrats basés sur le risque pour certains de ses produits pour le cœur et le diabète, ce qui, selon nous, est attrayant pour les clients des hôpitaux et les payeurs.

Nous avons toujours apprécié le portefeuille diversifié de Medtronic, où certaines gammes de produits en déclin seraient compensées par la croissance dans d'autres catégories. L'ajout de dispositifs et de consommables utilisés dans la suite chirurgicale devrait stabiliser davantage les ralentisseurs potentiels dans les gammes de produits individuelles. Medtronic continue de se concentrer sur la pénétration des marchés émergents, en particulier la Chine. Nous estimons que Medtronic a généré près de 2 milliards de dollars de ventes chinoises au cours de l'exercice 2019. Le vaste portefeuille de produits de Medtronic correspond bien à l'achat antérieur de Kanghui Holdings, qui lui fournit un réseau établi de distributeurs natifs pouvant atteindre des milliers d'hôpitaux en Chine. "

Debbie Wang, analyste principale

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