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Voici ce qui a motivé l'investissement dans les centres de données en 2019 – Resoudre les problemes d’un serveur MineCraft

Le 26 décembre 2019 - 11 minutes de lecture

Il est difficile de croire qu'il reste moins de 10 jours de bourse pour les investisseurs souhaitant rééquilibrer leurs portefeuilles avant la fin de l'année 2019.

En regardant 2019, les opérateurs de centres de données ont été confrontés à une pléthore de tendances technologiques et commerciales, notamment: un ralentissement des réservations aux États-Unis en hyperscale, un pic de battage médiatique autour de l'informatique multicloud et hybride en tant qu'architectures d'entreprise (soutenu en partie par une disponibilité accrue du cloud public sécurisé sur rampes), l'adoption croissante de réseaux définis par logiciel pour l'interconnexion, l'expansion des offres de réseau en tant que service, des densités de puissance de rack plus élevées entraînées par l'informatique et l'apprentissage automatique hautes performances, la «gravité des données», conduisant les déploiements à des nœuds de calcul et de stockage à plus grande échelle plus proches , architecture de cybersécurité «sans confiance», nouveaux câbles sous-marins, initiatives de périphérie à cœur, etc.

Cependant, en ce qui concerne les événements et les tendances notables affectant les fournisseurs de centres de données cotés en bourse, comprendre pourquoi 2019 a été une année record pour les retours serait le numéro un, suivi des superproductions de fusions et acquisitions, de l'émergence d'un ETF dédié axé sur l'infrastructure numérique, et d'importantes coentreprises (JV) encrées avec des infrastructures et des fonds souverains.

Une année record pour les retours

Le quatrième trimestre a vu une "fusion" des actions américaines, le S&P 500, le DOW 30 et le Nasdaq se négociant tous à des niveaux record ou presque. Cela contraste fortement avec l'effondrement des évaluations mondiales des actions au quatrième trimestre de 2018, qui a annulé la plupart des gains de l'année – et a particulièrement touché le secteur des FPI, y compris les centres de données.

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La vente brutale de l'an dernier était probablement à l'origine de près de la moitié de la bonne fortune dont ont bénéficié les actionnaires du centre de données REIT en 2019.

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Equinix est une valeur aberrante, en haut du graphique, offrant une appréciation des prix de plus de 60%. Notamment, les actions d'Equinix ont été sévèrement battues à la fin de l'année dernière, s'échangeant entre 335 $ et 350 $. En octobre, la société a annoncé de solides résultats pour le troisième trimestre 2019, et son fossé d'interconnexion mondial continue de croître, car elle superpose plus de produits et de services sur sa structure ECX définie par logiciel.

Au moment d'écrire ces lignes, le cours actuel de l'action Equinix est de 577 $ (se négociant à 23,3x son AFFO 2020 estimé par action), avec l'objectif de cours à 12 mois consensuel des analystes de 614 $ par action. Les investisseurs semblent prêts à payer pour la croissance AFFO du consensus FactSet de 9% en 2020 et de 10% en 2021.

Ironiquement, la force relative des actions de Digital Realty Trust à la fin de 2018 a entraîné une performance sectorielle en 2019. Les actionnaires de Digital n'ont pas été exposés à des baisses de prix à deux chiffres déchirantes pendant le carnage de la fin de l'année dernière. En fait, Digital était moins volatil que Vanguard Real Estate ETF (VNQ), qui investit dans tous les sous-secteurs des FPI.

Blockbusters M&A

Brookfield Infrastructure Partners a débuté l’année avec son acquisition de 1,1 milliard de dollars du portefeuille de centres de données d’AT & T. L'accord a été conclu la première semaine de janvier. Parallèlement à l'annonce de la clôture de la transaction, Brookfield a lancé une nouvelle société, appelée Evoque Data Center Solutions, qui fournit des services de colocation sur les 31 centres de données du portefeuille.

En mai, Zayo Group Holdings a annoncé un accord de fusion définitif devant être acquis par les filiales de Digital Colony Partners et le fonds EQT Infrastructure IV pour 35 $ par action, valorisant Zayo à 14,3 milliards de dollars, y compris l'hypothèse de 5,9 milliards de dollars de dettes nettes de Zayo. Digital Colony est une société d'investissement axée sur l'infrastructure de communication, créée en partenariat entre Tom Barrack's Colony Capital et Marc Ganzi's Digital Bridge Holdings.

Le 29 octobre, Digital Realty a été le premier centre de données FPI à publier ses résultats du troisième trimestre 2019. Parallèlement à la publication des résultats du troisième trimestre, le PDG de la société, Bill Stein, a annoncé «l'accord définitif de fusion avec Interxion», l'un des principaux fournisseurs de centres de données dans la région EMEA.

La fusion de 8,4 milliards de dollars devrait se conclure en 2020 après avoir reçu l'approbation des autorités réglementaires et des actionnaires.

Un FNB axé sur les données pour les investisseurs particuliers

Le Pacer Benchmark Data & Infrastructure Real Estate SCTR ETF (SRVR) a commencé à être négocié en mai 2018. Bien qu'il ait un nom long, SRVR (pensez "serveur") simplifie l'investissement dans un panier d'actions immobilières axé sur la croissance des mégadonnées, AI, IoT, et future infrastructure 5G, et applications associées.

En particulier, les FPI technologiques, y compris les centres de données, les tours sans fil et les infrastructures connexes, ont ouvert la voie en 2019, surclassant deux grands FNB du secteur immobilier, ainsi que le S&P 500 ETF chauffé au rouge (qui bat actuellement des records).

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Selon la fiche d'information du SRVR ETF, il existe 18 titres, dont les cinq FPI de centres de données américains, ainsi que le géant chinois des centres de données de gros GDS Holdings, Interxion et le commutateur lourd de colocation américain. Les cinq principaux titres de l'ETF sont: Equinix à 15,3%, American Tower à 14,2%, Crown Castle à 14,2%, GDS à 5,7% et Lamar Advertising à 5,1%.

Le SRVR ETF suit un indice basé sur des règles sous licence de Benchmark Investments. Cet indice est rééquilibré tous les trimestres pour garantir qu'aucune société constituante ne dépasse 15% et que les cinq principaux titres ne dépassent pas 50% de la valeur de l'indice.

Les sous-secteurs de l'immobilier traditionnel comme les bureaux, le commerce de détail et les appartements peinent généralement à maintenir leur occupation lorsque le chômage augmente et les contrats de dépenses de consommation. Posséder un panier de sociétés immobilières / technologiques pourrait surperformer les secteurs immobiliers plus traditionnels si l'économie mondiale glissait dans une récession. Cependant, il peut être difficile pour un investisseur de détail moyen de détenir un portefeuille d'actions individuelles. Le panier de données et d'infrastructures que les pistes SRVR ETF pourraient constituer une alternative.

Remarque: Ce n'est pas un conseil en investissement. Effectuez toujours votre propre diligence raisonnable et consultez vos professionnels de l'investissement et de la fiscalité avant de prendre des décisions concernant tout investissement.

Fonds communs de placement du Fonds d'investisseurs en infrastructure

Le développement de centres de données est une entreprise à forte intensité de capital, même pour les opérateurs de capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars ayant accès aux actions et à la dette cotées en bourse.

Une façon de relever le défi de financer des besoins de plus en plus importants de centres de données hyperscales tout en maintenant un bilan solide a été de créer une coentreprise avec un investisseur institutionnel, des capitaux privés ou un fonds souverain.

Ces coentreprises impliquent souvent un financement au niveau du projet, permettant à une entreprise publique d'utiliser un pourcentage plus élevé de dette pour générer des rendements plus élevés. En outre, les coentreprises «hors bilan» incluent généralement des frais de gestion pour les opérateurs de centres de données, ce qui augmente également le rendement du capital investi.

Cette tendance s'est poursuivie en 2019 avec plusieurs transactions notables:

QTS

En février, QTS Realty a annoncé une joint-venture avec Alinda Capital Partners, vendant au fonds d'infrastructure la moitié d'une gigantesque installation qu'il construit pour une seule entreprise de cloud computing à Manassas, en Virginie. Alinda paie 53 millions de dollars pour sa moitié de la coentreprise avec QTS, mais ce n'est que le début. L'investisseur semble prêt à investir jusqu'à 500 millions de dollars dans divers projets de centre de données hyperscale avec le développeur au cours des cinq prochaines années.

Equinix

Début juillet, Equinix a annoncé qu'elle formerait une coentreprise de 1 milliard de dollars avec GIC, le fonds souverain de Singapour. Le partenariat se concentrera sur la construction des quatre principaux marchés de centres de données en Europe, appelés collectivement FLAP: Francfort, Londres, Amsterdam et Paris.

La marque des centres de données exploités sous la JV – détenue à 80% par GIC et à 20% par Equinix – sera xScale. C'est un nouveau nom pour l'initiative et pour l'équipe derrière, qui s'appelait auparavant l'équipe d'infrastructure hyperscale, ou HIT. Six sites xScale européens sont prévus à ce jour, avec une capacité totale d'environ 155 MW. Notamment, la stratégie xScale d'Equinix n'est pas limitée à la JV avec GIC, ni au marché européen.

Immobilier numérique

En avril, Digital Realty a annoncé la clôture de sa coentreprise avec Brookfield Infrastructure, une filiale de Brookfield Asset Management, l'un des plus grands propriétaires et exploitants d'actifs d'infrastructure au monde. Brookfield a acquis environ 49% de la participation totale dans la coentreprise, qui possède et exploite Ascenty, le principal fournisseur de centres de données au Brésil.

MC Digital Realty est une joint-venture 50/50 entre Mitsubishi Corporation et Digital Realty créée en 2017. En juin, Digital Realty a annoncé l'achèvement du deuxième centre de données de la JV à Osaka, ancré par un important fournisseur mondial de services cloud. L'installation de quatre étages est renforcée par des systèmes d'isolation sismique, s'étend sur plus de 23 000 mètres carrés et fournira jusqu'à 28 MW de capacité informatique totale.

En septembre, Digital Realty a annoncé un achat de terrain supplémentaire à Tokyo. Le nouveau site est stratégiquement situé dans le cluster de centres de données Inzai du Grand Tokyo, à proximité de la parcelle de cinq acres que MC Digital Realty a acquise plus tôt cette année, également situé dans le cluster de centres de données Inzai et devrait soutenir le développement d'une installation de 38 MW (NRT10 ). Les deux parcelles seront combinées pour construire un campus connecté, qui devrait fournir plus de 120 MW de capacité informatique totale pour les clients mondiaux et régionaux.

Digital Realty a également annoncé des accords définitifs avec les filiales de Mapletree Investments Pte Ltd et Mapletree Industrial Trust pour la vente d'un portefeuille de 10 centres de données Powered Base Building et la création d'une coentreprise 80/20 sur trois centres de données hyperscale Turn-Key Flex existants à Ashburn, Virginie. La contrepartie totale pour les deux transactions sera d'environ 1,4 milliard de dollars.

GDS

GDS Holdings, basée à Shanghai, a récemment formé une coentreprise 90/10 avec GIC, le fonds souverain de Singapour, pour financer des solutions sur mesure dans les campus clients hyperscale existants dans les zones reculées.

Cette approche permet à GDS de répondre aux besoins en installations de ses plus gros clients tout en se concentrant sur sa stratégie de marché primaire (avec un impact minimal sur le bilan). GDS est en train de développer une équipe dédiée pour soutenir cette initiative.

Regarder vers l'avant

En 2020, je m'attends à ce que les initiatives «de bout en bout» pour soutenir les villes intelligentes, la 5G / IoT, la fabrication, les soins de santé, les jeux et les véhicules autonomes gagnent du terrain.

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Cependant, étant donné l'ampleur des fournisseurs de tours et de centres de données sans fil cotés en bourse (et les plus grands privés), il reste à voir si les déploiements en périphérie peuvent déplacer l'aiguille des revenus ou avoir un impact sur les résultats.

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